①从业绩来看，跟着白酒板块降幅收窄，渠道库存逐渐去化，以及调味品、预加工食物等公共品板块受益于餐饮苏醒，1Q2026 食饮板块全体业绩增速由负转正，实现营收/归母净利润同比+3。46%/+3。24%，正在申万一级行业中排名有所回升；食饮细分行业分化较着，景气宇从2025 年的软饮料、调味品、啤酒向 1Q2026 的预加工食物、零食扩散，但烘焙、保健品等部门板块利润端压力仍大。②从股价来看，2026M1-M5 食饮板块股价表示边际好转，行业指数下跌 8。97%，排名从2025 年的垫底（第 31 位）回升至第 24 位，全体表示仍偏弱，预加工食物板块及啤酒板块表示较好，涨幅别离为 9。28%、4。03%，个股分化较着，上涨个股多由题材或苏醒驱动，白酒仍延续颓势。③从估值来看，以五年跨度的区间估值计较，截至 2026M5 我国食物饮料板块估值百分位仅为 10。38%，处于汗青低位，且除保健品外所有细板块估值百分位均低于中枢程度，此中啤酒、零食接近汗青估值低点。总体来看，市场对食饮板块的设置装备摆设志愿并未因业绩好转和估值廉价而天然提拔，仍需期待板块盈利好转可持续、库存出清可验证、渠道决心改善，且景气回升扩散到更多子行业。（1）公共操行业：①速冻食物：价钱和根基竣事，进入盈利修复周期。2021 年来，速冻食物板块履历了疫情期间景气宇高涨到疫情后供需失衡、低价合作再到目前合作趋缓、盈利能力修复的变化周期。1Q2026，跟着价钱和根基竣事，促销力度边际，小厂退出市场，行业营收及净利润增速进一步提拔。此外，以安井为代表的各大企业正聚焦新品驱动+定制化的计谋转型，积极拥抱新渠道，无望借帮山姆会员店、零食量贩店等新兴渠道扩展销，通过 BC 协同发力实现业绩持续增加，积极关心盈利持续改善的速冻食物龙头。②调味品：行业进入需求修复兑现阶段，关必定制化标的目的。调味操行业原料成本有所波动，但绝对价钱仍处低位区间，为行业利润供给支撑。跟着 B 端餐饮苏醒以及家庭消费刚需的支持，1Q2026 调味操行业业绩高于预期，已进入需求修复兑现阶段，板块业绩无望持续较快增加，餐饮连锁化和强势终端的兴起无望鞭策调味操行业向定制化趋向演进，关心业绩修复较快、正在定制化标的目的合理结构的调味品企业。③饮料：布局升级带来增量市场，关心具备多品类、平台化能力的龙头。我国软饮市场依托健康化、功能化取场景细分化等布局升级持续扩容，功能饮料（特别是能量饮料取电解质水）增速显著领先行业。东鹏饮料凭仗“高性价比+下沉渠道”已正在能量饮料赛道取红牛构成双寡头款式，且积极打制多品类协同增加矩阵。关心聚焦高景气赛道，具备差同化产物取渠道壁垒，以及多品类、平台化能力的头部企业。④零食：业绩阶段性修复，平台型取健康大单品企业值得关心。渠道变化和挑和导致零食行业毛利率一下降，2025 年大都零食物牌企业陷入“增收不增利”的境地，1Q2026 年春节旺季业绩有所修复。渠道方（量贩、山姆、抖音曲播等）控制流量入口和供应链，通过自有品牌、白牌、定制款等体例攫取更多毛利空间，保守品牌的溢价能力持续被稀释。“增收不增利”现象高度集中于保守品牌&坚果炒货为从的公司，而具有健康化大单品、渠道劣势或量贩平台属性的公司如万辰集团、盐津铺子利润表示相对更稳。瞻望 2026 年，量贩龙头盈利无望继续抬升，而零食企业盈利可否持续改善需原料成本、费效优化环境、大单品持续性及扩品类能力等目标。（2）白酒行业：底部渐明，修复节拍延续分化。2025 年，因为商务消费场景恢复迟缓、渠道库存高企以及“禁酒令”影响，白酒行业业绩加快探底；1Q2026 跟着库存逐渐出清、终端动销回暖、头部企业市场化推进，业绩跌幅显著收窄，茅五泸等高端龙头市占率回升，行业底部特征较着。从周期来看，均已跨越此前四轮周期；以采办力环境来看，茅台批价亦接近底部区域，往下空间无限；以渠道环境来看，颠末 2025 全年以及2026 年春节的消化，白酒渠道库存堰塞湖已呈现好转，高端酒的价钱已有所企稳，次高端及部门区域酒企业绩拐点尚需进一步察看确认；从估值角度看，颠末 5 年多的调整，白酒行业 PE 估值较峰值缩水近 7成，估值进入建底阶段，低估值+高股息率为股价供给较强支持。中持久行业可能进入弱总量、强分化、份额向头部集中的新阶段，关心白酒中的高端龙头以及率先完成库存出清的区域酒企。